全球通胀时代来了吗?全球涨价格局又将如何影响货币政策?

　　在需求逐步恢复、供给瓶颈仍存的背景下，全球原材料价格涨疯了。而下游企业通过涨价来转嫁成本、提振利润，但这又能持续多久?全球涨价格局又将如何影响货币政策?

　　今年以来，从铁矿石等黑色系到铜等有色金属价格都大幅上涨，上周两者涨幅就都接近4%。

　　在通胀上行、经济复苏的初期，一般下游的策略是提价、向消费者转嫁成本。例如，终端商品涨价的代表“快乐水”可口可乐公司CEO近期表示，由于原材料价格和运费上涨显著，公司正打算提高产品售价;另一个例子是，木材成本的上升使美国新建房屋的平均价格上涨了逾2.4万美元。

　　眼下，涨价潮丝毫没有缓解的迹象。在全球产业链中，需求及生产复苏的不同步加剧了通胀预期的上行，特别是在大宗商品领域，资源国都属于经济和疫苗普及比较落后的国家，而消费国集中在正受益于疫苗普及的发达国家，因此大宗商品的涨价预期仍居高不下。

　　未来需要关注的方面在于，究竟终端能否持续转嫁价格，同时货币政策又会如何变化。植信投资研究院首席经济学家连平对记者表示，为应对通胀，货币政策通常有收紧加以应对的必要。但随着疫情的进一步好转，全球供给弹性将明显增加，供需缺口将动态收缩。大宗商品价格持续大幅上涨缺乏稳定的基本面支持。通常经济复苏带来的需求快速回升是阶段性的，供给弹性增大和供需走向平衡会使PPI(生产价格指数)的上涨可控。在这种场景下，货币政策继续回归常态并保持稳健应该是合适和理性的，可能并不需要“转弯”。

　　从黑色到有色，上游价格涨疯了

　　近期，在商品方面，中国和美国定价品种都大幅上涨。中国对标的主要是黑色产业链，包括动力煤、螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等;原油及铜铝铅锌等基本金属的价格与美国等海外经济体的相关性更大。

　　在过去一周，铜价大涨3.7%，收于2个月高点9551美元/吨;铁矿石的表现更为出色，上涨4.1%，收于185.10美元/吨，略低于周初创下的10年高点187.50美元/吨。

　　“疯狂的铁矿石”近期再度抢占各大头条。即使是在中国控制生产以减少污染的行动下，中国粗钢产量仍继续增加，一季度同比增加15.6%，大幅带动了上游中高品铁矿石的需求，出口需求的上升以及丰厚的利润是推动钢补库存的主因。