喜马拉雅资本清仓拼多多 增持美国银行释放什么信号？

　　美股资管巨头13F季度报告的披露还在继续。

　　近日，喜马拉雅资本（Himalaya Capital）向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F 报告显示，截至2021年底，其总持仓规模为26.65亿美元（约为169亿元人民币），与去年三季度末（1.48亿美元）相比，增长约为24%。

　　与一些资管巨头四季度频频调仓不同，从目前披露的信息看，在去年第四季度内，喜马拉雅资本仅进行了为数不多的三次仓位变动：加仓Meta与美国银行，同时清仓拼多多。同期，与三季度相比，喜马拉雅资本四季度持仓公司数量降为6家。

　　喜马拉雅创始人李录有着与芒格及巴菲特的同样投资风格与态度，即仓位高度集中，青睐银行股。2021年第四季度内，在仅有的二笔加仓操作中，美国银行便是其中之一。

　　清仓拼多多，仓位简练集中

　　与高瓴、桥水等多次调仓的同行的动向不同，根据其向SEC提交的信息，喜马拉雅资本于去年第四季度年间只开展了三笔操作，即加仓美国银行与Meta，清仓拼多多，而第一重仓股持仓不变。

　　去年四季度期间，李录对美光科技（Micron

　　Technology）持仓不动，但其依旧是喜马拉雅资本的第一大重仓股。根据13F报告，喜马拉雅资本共持有1147.65万该股，持股市值为10.69038亿美元，占该机构总持仓比由此前一季度的37.92%升至40.12%。

　　美光科技同期涨约31.37%。

　　美国银行和Meta分别是李录的第二大和第三大重仓股。

　　喜马拉雅13F报告显示，去年四季度间，喜马拉雅资本加仓了美国银行222.8万股，持股市值为6.48975亿美元，仓位相应增加至18.03%。因喜马拉雅同时加持Meta的缘故，截至去年四季度，美国银行占喜马拉雅资本总持仓比由三季度的24.42%微幅下降至24.36%。

　　Meta(前脸书Facebook)是美国银行之外喜马拉雅资本另一笔加仓。

　　2021年10月至12月期间，喜马拉雅资本累计买入30.36万股脸书，持股市值上升至2.9471亿美元，仓位随后攀至53.02%。同期，脸书占喜马拉雅总持仓比升至11.06%，同年三季度，该数值为9.05%。

　　除了两笔加持外，清仓拼多多是喜马拉雅资本在去年第四季度的最后一次操作，该机构在上一季度将其持有的36.31万股全部卖出，仓位由三季度的1.53%降至0%。

　　对拼多多的建仓始于2020年第四季度，据测算，其平均股价在100美元上方。

　　对拼多多悉数出售后，喜马拉雅资本的持仓公司数量由去年第三季度的7家减少为同年四季度的6家：美光科技、Meta、美国银行、伯克希尔哈撒韦、谷歌，及苹果。除美光科技外，后三者的持股量均无变化，持股市值依次为：2.68亿美元、2.49亿美元、1.35亿美元；占总持仓规模分别是：10.07%、9.33%与5.06%。

　　本次各机构向SEC提交的13F季度报告显示出了投资观点的一致与不同：科技股持续受青睐、对中概股态度分化，拼多多也受到了不同的冷热待遇。

　　2021年四季度内，贝莱德（Blackrock）稳健加仓美科技股。前五大买入股分别是微软、英伟达、特斯拉、高通和博通。

　　在连续三季减持后，贝莱德增持阿里巴巴344万股，增持拼多多43万股，持仓市值分别达到7.60亿美元和11.84亿美元。

　　在桥水的十大重仓股中，消费股占据半壁江山。桥水维持对电商类中概股的偏爱，对拼多多、京东，阿里巴巴分别进行了大举增持。

　　巴菲特的伯克希尔哈撒韦至今仍未持有任何一只中概股。

　　偏爱银行的价值投资理念

　　李录曾受教于芒格，承袭了后者及其老朋友巴菲特的价值投资洞见，即偏爱银行股与简洁的调仓。

　　巴菲特治下的伯克希尔哈撒韦十大重仓股集中度为89.54%，前五大重仓股没有变化，苹果仍旧为头号重仓股票，目前持仓市值占比为47.61%。除苹果外，其前五大重仓还包括美国银行、美国运通、可口可乐和卡夫亨氏。

　　而在李录的持仓单里，苹果与美国银行均榜上榜，且占比不小。去年四季度内，李录与巴菲特也均未对苹果进行任何增持。

　　Meta四季报数据显示，其营收为336.7亿美元，高于分析师此前预计的334亿美元。苹果同期净利润为346.30亿美元（约合人民币2201亿元），同比增长20%，高于市场预估的309.54亿美元。

　　根据美国银行1月披露的财报，2021年四季度，该行总营收221亿美元，稍低于市场222亿美元的预期；净利润70.13亿美元，同比增长28%。美银董事长兼CEO Brian Moynihan表示，四季度美银增加了510亿美元的贷款和1000亿美元的存款，进一步巩固了零售业务领导者的地位。公司也在2021年实现了创纪录的320亿美元利润。

　　对美国银行偏爱之余，李录此前在港股市场买入了并不受多数观点看好的邮储银行。

　　根据港交所公开的数据，2020年12月18日，李录以4.23港元/股的价格大笔买入10.06亿股邮储银行港股。随后又于去年1月15日以5.35港元/股的单价加仓2.68亿股，两次后累计持股数量为12.74亿股，持仓总成本约57亿港元。

　　在这之后，因业绩情况叠加港股回暖，邮储银行港股于2021年2月14日内最高触及6.82港元/股，创下上市以来新高。这意味着喜马拉雅有望获得约20亿港元的浮盈。

　　美联储3月首次加息将近，任何基点的上调都将带动股市情绪的变化。

　　安本多元资产解决方案投资总监Ray Sharma-Ong表示，他将聚焦价值型股票（欧洲、日本、澳洲、东盟）以及全球银行股，因这类股份均极容易受主权债券收益率增加的影响。

　　“在经历了更多喜忧参半的季度(21季度)后，银行的核心利润比普遍预期低6%，主要是支出增加1%和收入减少1%。”高盛在1月发布的研报中称，投资者的关注点正从主要关注利率上升带来的上行好处，转向一种更为平衡的观点，即考虑到费用上升和资本市场进一步正常化可能带来的风险及抵消因素。

　　高盛仍然认为，对于银行而言，从现在开始的形势相当具有建设性。

　　高盛策略师指出，在加息和贷款增长的情况下，净投资收益率的前景似乎很强劲。“我们继续预期2022年银行业信贷条件仍然为良性，且与2019年相比，资本市场正常化到了更高的水平。与此同时，如今股票的估值似乎更为合理。”

　　然而，虽然高盛的基本预测情况是利率在2022年开始上升，以及强劲的经济复苏推动贷款增长。但考虑到更快的加息、更多的贷款增长、更多的成本节约和加速资本回报的潜力，高盛认为，宏观环境的改善可能会导致其对2022年银行业预测的收益增加约25%，或有形普通股股本回报率（ROTCEs）增加400个基点。