美国经济衰退信号 美股创下最大单日跌幅

　　经济衰退会否降临？

　　美债收益率倒挂引发股市动荡之际，美国总统特朗普近日在推特上疯狂指责美联储及其主席鲍威尔，并将美国经济的问题归咎于美联储政策。而分析人士指出，如果美债收益率倒挂现象持续，或将倒逼美联储进一步降息。

　　沈新凤表示，此次倒挂是否会如以往一样伴随经济衰退，主要取决于倒挂持续的时间长度，而此次倒挂持续时间未必很长。通过分析前几次倒挂发生的背景环境，可以发现当时美国均处于加息周期，且在倒挂发生后加息进程仍在持续。当前美国已经进入降息周期，如若美联储再度转鸽并继续降息，会对短债收益率有明显压制，减缓倒挂以及经济衰退的风险。

　　殷越则认为，短暂的倒挂将会导致美股出现一定程度的调整，但对于判断后续经济进入衰退期的意义不大。持续倒挂后，美国经济确实陷入衰退，但时间上存在较长的错位。也就是说，美债利率倒挂后，要12-24个月美国经济才会陷入衰退，从美股的角度看，能起到的择时效果较差。

　　在张文朗看来，对资本市场而言，利率倒挂是非常负面的信号，容易引发投资者因为恐慌而抛售风险资产，带来金融不稳定。当然，有时市场情绪也可能反应过度，导致超调。目前来看，美国金融体系总体较为健康，发生类似2008年金融危机的概率较小。

　　有潮起必有潮落，也有一些分析人士认为，美国经济陷入衰退不过是时间问题。国盛证券熊园团队认为，美债期限利差倒挂，通常反映市场对美国经济前景的担忧，但期限利差是市场预期的结果，并非引发经济衰退的原因。历史上10年期-2年期美债收益率倒挂后，美国经济都随之衰退：最快1年后、最慢3年后、平均2年后。按此经验规律，当前倒挂并不能判定美国经济短期就会陷入衰退，但中长期几成定局。

　　A股能否独善其身

　　在债市释放危险信号后，全球主要股市风声鹤唳，不过A股却表现出一枝独秀的姿态，超出了不少分析师的预期。

　　受累于隔夜欧美股市大跌影响，亚太主要股市8月15日集体大跌，仅有A股在低开后震荡回升，上证指数顽强翻红，创业板指数则大幅反弹。截至16日收盘，上证综指涨0.29%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.79%。

　　张文朗表示，对美股而言，利率倒挂容易引发恐慌情绪，美股下跌带来的负面情绪也会传导至其他国家，包括中国。但从历史经验来看，A股与美股的相关性相对与其他国家股市而言更低，因此受到影响相对较小。