央行降息是好事还是坏事 为什么要央行降息原因是什么

　　国君首席宏观分析师任泽平

　　1.降息在预期内，源于经济下行压力大、降低地方债务置换预期年化利率等。

　　2.央行报告虽否认QE(量化宽松)，但预计未来货币加码宽松，流动性充裕。地方债务置换可能采用定向+公开模式，预计未来还将推进抵押再贷款、信贷资产证券化等，注入新流动性与盘活存量相结合，以压低长端预期年化利率。银监会将推进《商业银行法》修订，取消贷存比考核有助降预期年化利率。

　　3.预计再降一次息，将取消存款预期年化利率上限。此次降息结合预期年化利率市场化将存款预期年化利率浮动区间的上限由基准预期年化利率的1.3倍调整为1.5倍。央行提出“加快推出面向企业和个人的大额存单，不断拓宽金融机构自主定价空间，积极推进预期年化利率市场化改革”。结合取消贷款预期年化利率上限经验，预计下一次降息可能取消存款预期年化利率上限。

　　4.利好经济、股债、地产、银行、周期行业等，重申改革牛趋势不变。预计二季度经济和物价低位暂稳。近期一线房市明显回暖，三四线仍低迷。4月下旬以来发电量和粗钢产量低位企稳。杆监管、供给冲击、舆论环境等引发短期调整，但市场有自身规律，在货币放水、财政兜底、改革攻坚、无风险预期年化利率下降、风险评价降低背景下，分母驱动的改革牛趋势继续。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。海拔已高，风大慢走。速度与激情之后，等待经济探底和曲线QE信号进一步明确。