五一全球股市重挫 五一节后归来的A股又将如何
“两会”行情受期待对市场影响积极
对于5月行情,海通证券、招商证券、安信证券等多家券商态度相对乐观,例如,海通证券5月份策略报告中表述,“阶段性市场底部基本确立”;招商证券则认为“A股二季度将会触底回升,迎来向上拐点”;安信证券也表示“盈利底部已经筑牢,往后看可以更积极一些”。
总体来看,支撑上述券商相对乐观的因素主要集中在以下几点:5月是年报及一季报披露后的业绩真空期,新冠疫情对国内经济造成的短期影响“靴子落地”,市场逐渐修复。随着海外疫情的改善,在风险偏好、政策面、估值等方面A股相对吸引力或更高。不过,中长期券商研报中也提醒投资者,还需要关注地缘政治风险上升,带来逆全球化、货币体系不稳定性、刚需品供应链安全等问题的风险。
相比之下,中信建投、天风证券等头部券商更为谨慎,认为A股市场缺乏明确方向,仍以震荡博弈为主。中信证券在策略研报中提及到,华尔街有句老话:Sell in May and go away(在五月卖出,然后离开),并认为今年也不会例外,尤其考虑到美国迫不及待复工后可能出现的疫情反弹,更是如此。未来一段时间,重要经济数据公布仍然会冲击市场信心。
值得注意的是,对于即将到来的“两会”行情,多家券商预计今年“两会”阶段或依然延续往期市场走势风格。经国盛证券统计近15年来,“两会”前一个月市场大概率录得正收益;“两会”期间大盘窄幅震荡居多;“两会”后一个月67%概率大盘取得正收益,市场上行概率较大。总体而言,近15年来大部分年份上证综指录得正收益。除了2008年的极端年份,市场出现系统性风险的概率低。
关于5月的投资配置方向,综合各大券商策略研报来看,新旧基建、消费股的布局获得了多数券商的认同。以广发证券为代表,随着“业绩相对优势”的板块配置与估值日渐失衡,建议配置逐步转向“政策对冲方向”与“业绩修复弹性”。一是受益风险溢价的科技成长(IDC、医疗信息化、新能源车);二是景气与配置双双触底、边际修复预期增强的“报复性消费”(休闲服务、机场);三是逆周期政策促基建链扩张(建材、电气设备)。